你錯了 次貸危機之所以會成為危機，起因是銀行把次級貸款商品化， 作成MBS（不動產抵押證券）與CDO (債務擔保證券）。 這樣做的好處是銀行的錢能持續周轉。 例如原本一般的模式下， 我貸你100萬，在你還我100萬之前，我就少了100萬能投資， 但有了MBS/CDO後，我可以把這100萬的債務賣給市場， 這樣100萬的本金就立刻回來了，我又可以貸給下一個人， 不用等你幾十年慢慢還。 但問題是這裡有些銀行太貪心了， 像是雷曼兄弟， 它不只要賺上面的營收， 就連別人家的MBS/COD的利息也想賺。 但它哪來的錢去收購呢， 於是它就拿自己的MBS/COD去抵押， 貸來的錢再開槓杆買入相當於本金數十倍的MBS/COD。 房市一不景氣， 它手上用來擔保的MBS/COD的價值全部下跌， 沒人要借它了，才會有後來的流動性危機。 一開始的低利率只是造成次貸危機的土壤， 但不是有土壤就會長出次貸危機， 後面將債務商品化，以及槓杆買入前述的商品， 才是危機形成的關鍵。 --